(巿民之言)澳投資渠道少研成立主權基金闢新途

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  中央政府今日首次在本澳發行國債,發債規模20億人民幣,相對財政部已經連續第十一年在香港發行人民幣國債,支持鞏固香港作為全球離岸人民幣業務樞紐,在澳門發債的意義大於實際效果。今次發行規模不算大,雖然澳門始終市場細小,但機構投資者及市民均關注國債,反應熱烈,亦預料會出現超額認購,認購者要抽簽分配,也顯示澳門的投資渠道少,令投資於樓宇變成為數不多的選擇,成為樓價高升的推手。

  至於所謂有助推動本澳債券市場、特色金融的發展,還待觀察,至少算是一次發行機制的「實戰」。

  根據金管局年初公布,截至去年11月本澳居民存款達6170億元,即連外僱計算平均每位居民存款約93萬元,可見本澳「水浸」程度。當然,根據經濟學上的八二定率,社會上的八成財富掌握在兩成人手上,也不為奇。最穩陣的定期存款,利息跑輸通脹,其實今次發行人民幣國債,所得同樣跑輸通脹,還有匯率浮動的風險。至於最大的投資股票巿場,因門檻較低,方便操作,但風險也較大。故此,間接令到看似「只升不跌」的房地產市場,成為居民眼中穩賺不賠的生意了。

  澳門投資理財工具不足夠,平時甚少渠道可接觸相關資訊,保險只是人身保障,較難增值財富,當局一直強調鼓勵更多金融機構引入不同人民幣債券或金融產品給市民有更多投資渠道,能跑贏通脹就最好,但跑贏通脹的投資,風險往往也相對較大。

  不少國家或地區設有自己的主權基金和其管理機構,透過投資全球不同產品獲取回報,其中新加坡淡馬錫基金,10年期股本回報率有6%,跑贏通脹,倘若澳門有具信心的投資產品年回報率有5%或以上,相信居民會樂意投資,相信也間接有助樓價降溫。然而,世界任何事物都是有風險的,倘若本澳設立主權基金,必然會動用特區政府庫房大量財政儲備,且要有專業的管理人才,否則若出現虧損,令居民無法得到收益甚至蒙受損失,可能會引發政治危機,對官員而言「風險」甚高。

  去年特區財政儲備全年投資出現近30億元的虧損,幸好外匯儲備則有約45億元盈利,「拉上補下」,綜合回報率為0.33%。倘若居民把錢投資到政府的主權基金,而主權基金按上述財政儲備投資分配,肯定讓居民失望,故此不妨作一個研究,得出結論說明澳門是否適合成立主權益金,亦是一種回應社會訴求的作為。