合富輝煌業務專一奏效 古凱仁

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  有廣州和黃之稱的合富輝煌(0733)早於2004年上市,集團主席兼大股東扶偉聰為人低調著稱。上市之初,未予投資者驚喜。

  合富輝煌主要從事提供物業代理服務,過去幾年先後出售原有的物業管理服務,專注發展物業代理。新近的交易包括以3.16億元人民幣(約3.58億港元)向碧桂園服務(6098)出售在廣州、上海、天津、武漢及四川從事物業管理業務。預期出售事項帶來2.05億港元收益。

  去年1月,集團擬以每股$4.2,配售3600萬股予保利地產(滬:600048)。完成後,保利地產持有集團約5.11%擴大後權益。

  5月,集團與保利地產成立合富輝煌(中國)房地產顧問,以注入雙方的房地產代理業務。完成後,集團與保利地產將分別持有合富輝煌(中國)房地產顧問56.1%及43.9%權益。此等業務重組在今年上半年發揮其效果,截至今年6月30日止6個月集團的營業額較去年同期上升約34%至32.5億(港元,下同)(2018年:24.21億),股東應佔溢利則錄得10.59億,與去年同期比較下跌23%(2018年:13.7億)。每股基本盈利為15.86港仙(2018年:20.59港仙)。

  集團物業代理業務分部營業額為28.41億,佔集團總營業額的87%。至於金融服務錄得11.41億的營業額,佔集團總營業額的4%。餘下9%或29.56億的營業額則來自物業管理等其他業務。

  若按地區劃分,廣州業務佔集團總營業額約45%,非廣州業務則佔約55%。集團於上半年共促成新屋銷售交易金額約2670億港元,總銷售面積約1803萬平方米。

  於2018年12月31日,合富輝煌持有現金及銀行存款為17.23億元,借貸總額為6.91億元。流動比率為2.57倍(2017年12月31日:2.95倍),資本負債比率(按借貸總額除以資產總值計算)為11.8%(2017年12月31日:19.6%)。

  合富輝煌現價已是過去兩年多來新低,折合市盈率僅3.6倍,息率高達6.11厘,更接近04年上市時的招股價(1.5元)。

  即使盈利回落,集團仍維持去年派息水平。內房股經營並不受近期貿易戰拖累,股價低迷欠缺理據,倘合富輝煌跌近招股價可以考慮吸納。