阿里巴巴不容錯過 古凱仁

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  今日中國之強大實在出乎不少人的意料之外,只要不帶有色眼鏡,即可看到事實。中國在通訊業方面有華為,另一更多人認同的則是阿里巴巴(9988)。令人遺憾的是當年的香港監管機構以阿里巴巴的股權結構不符要求(同股不同權)否決了它在港掛牌的申請。然而,在香港兵荒馬亂之際,阿里巴巴反而捲土重來,這不啻給港投資者帶來鼓舞。

  阿里巴巴經過20年的發展已進化為一個獨特與創新並重的數字經濟體。截至今年6月30日止3個月止季度業績,錄得總收入達1149.2億人民幣,比去年同期增426%;而淨利潤則同比大增1.5倍至191.2億人民幣,增長依然強勁,堪可與西方大企業媲美。

  集團作為平台供應與業務營運商,在基礎的技術平台成立並制訂交易規則後,已建立起一個連接消費者、商家、品牌,以至戰略合作夥伴的優勢壁壘。阿里巴巴的平台包含零售商業、生活服務、數字媒體及娛樂以至創新業務。隨著科技進步、全球化以及國內人民生活水平不斷提高,相信對提供不同日常服務的網絡平台的需求只會有增無減。

  阿里公開招股部分超額約40倍,凍結資金約940億元是今年以來凍結資金最多的新股。而阿里也落實最終定價為176港元,近日阿里在美股的收市價有近3%折讓,在美國的股價都在高位徘徊,上周末收報184.86美元,以這個股價計,在港認購到阿里的投資者仍然有一定水位。

  現時在港上市的阿里,是沒有創辦人馬雲的阿里。他剛於今年9月卸下主席的職位,但他仍然是阿里的合夥人兼董事。阿里的大股東不是馬雲和蔡崇信等創辦人,而是日本的軟銀,現時持股25.8%,完成今次售股後會下降至25.2%。而馬雲只持有6.1%股權,售股後會減至6%。另一位創辦人蔡崇信只持有2%,售股後降為1.9%。其他董事和高級管理層則持9%,售股後變成8.8%。不過,馬雲和蔡崇信等人仍然可以牢牢控制著阿里;原因是,他們持有的股票,投票權遠高於大股東軟銀持有的股票。這種同股不同權的安排,常見於一些科網企業,因為公司創辦人一般只有專業知識,但缺乏資金,但公司要發展,就需要大量資金;因此,他們會向一些天使基金,或稱創投基金招手。

  港股投資者是幸福的,既可投資騰訊(0700),亦可投資阿里,分享全球最聰明的一群人智慧成果。由於阿里巴巴並沒有在中國人的地方掛牌,未有反映出國人對它的讚譽,故筆者是看好阿里在港第二上市的表現。