澳博獲續牌承先啟後 古凱仁

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  濠賭股上周末隨市翻升,周五當日卻傳出好消息,澳博(0880)與美高梅(2282)上午停牌,宣布獲澳門政府延牌,同其他賭企一樣到2022年年中先到期,幾間大行解讀消息後出力唱好。澳博同美高梅下午復牌股價明顯造好。

  大摩的研究報告表示,澳博及美高梅獲延長賭牌至2022年6月22日,並認為續牌對行業影響正面,未來兩年將可消除牌照的不明朗因素,同時延長牌照的支付金額較小,預期未來數月的博彩毛收入增長緩和,但料將自5月開始反彈。

  該行又指,賭業股方面,較偏好澳博,目標價為28美元!主要按2019年自由現金流收益率7%計算。

  眾所周知,澳博為澳門最有資歷的賭業股,是政府允許在澳門經營娛樂場博彩的6間承批公司及獲轉批給人之一,為澳門最大的娛樂場經營商,旗艦為新葡京娛樂場,其他自行推廣娛樂場包括葡京娛樂場、回力海立方娛樂場及海島娛樂場,位於路氹的綜合度假村項目「上葡京」正在建設,預期於2019年上半年竣工。此外,集團於2018年12月經營16間衛星娛樂場(由第三者推廣之娛樂場)。

  2018年度,集團營業額上升8.3%至344.1億元,股東應佔溢利增加45.2%至28.5億元。年內博彩業務:營業額增長8.3%至336.77億元,分部溢利上升38%至33.32億元。酒店、餐飲及零售業務:營業額上升8.4%至7.33億元,分部虧損收窄3.1%至4.57億元。

  於2018年12月31日,澳博持有銀行結餘及現金為186.91億元,另有1.47億元已抵押銀行存款,銀行貸款為154.45億元。

  本欄去年曾經分析過此股,認為此股股價偏低,當中可能涉及至管理層的若干不明朗因素,及後,管理層出現變動,令有關不明朗因素消失,際此,相信對集團營運有正面影響。事實上,過去12個月,澳博是同類股份中表現最強者,累積升幅達兩成。即使如此,澳博目前的市盈率為17倍,仍比同業為低。基金對它的看法也漸趨正面,當中摩根大通調高其目標價至10.5元。