巨星醫療續上軌道 古凱仁

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  繼續留意與民生相關的醫療股份。大品牌的醫療股份已享有極高的市盈率,只宜一些基金股持有或增持,散戶可考慮趁低吸納一些偏低股。巨星醫療(2393)主要從事製造及銷售彩色相紙、工業無損檢測X射線膠片、印製電路板膠片、醫用乾式膠片、醫用濕式膠片及齒科膠片;買賣成像設備;以及經銷醫療設備及診斷試劑。可以說,巨星並非做些甚麼大事業,在醫療業的角度來看它只是副角角色,然而,巨星的產品卻不可或缺。打個比譬,巨星的產品就是機器中的鏍絲釘,雖不起眼,隨著醫療事業的發展,巨星的產品需求將會水漲船高。

  巨星醫療截至2019年6月止半年度營業額增長12%至22.87億元(人民幣,下同),股東應佔溢利上升20.1%至1.42億元。期內整體毛利增長13.5%至6.41億元,毛利率上升0.4個百分點至28%;影像打印產品:營業額下降24.5%至2.35億元,分部溢利下跌41.1%至1010萬元;醫療產品及設備:營業額增長18.6%至20.52億元,佔總營業額89.7%,分部溢利上升24.1%至3億元。

  截至2019年6月30日,集團已與1508間醫院及診所建立直銷及服務關係,較去年同期增長9.5%。於2019年6月30日,集團之現金及現金等價物為6億元,銀行貸款及其他借款總額為17.76億元,流動比率為1.11倍(2018年12月31日:1.52倍),資產負債比率為60%(2018年12月31日:62%)。

  2017年4月集團的股東結構亦發生變化,股東Hartono Jeane向何震發出售2.18億股集團股份,佔其已發行股本10%。完成後,Hartono Jeane持有集團權益由31.12%減至21.12%,何震發持有集團權益則由14.24%增至24.24%。巨星的其他主要股東也相當有分量,日資富士及麗確均有集團約一成股權。

  巨星於2013年上市,上市後即進行業務轉型,經過多番收購後,公司主要收入發生重大變化,至2017年1月,集團已更改名稱為「巨星醫療控股有限公司Yestar Healthcare Holdings Company Ltd.」,前稱為「巨星國際控股有限公司Yestar national Holdings Company Ltd.」。有關收購尚未停止,於2017年3月,集團以2.1億元人民幣增持巨星生物科技(江蘇)餘下30%權益至全資持有,該公司主要持有羅氏診斷產品於安徽及江蘇的經銷權。同年9月,集團以1.05億元人民幣收購北京凱弘達科技70%權益。該公司主要從事經銷醫療設備,現時持有部分羅氏診斷產品在北京和內蒙古自治區的二級經銷權。翻查資料,巨星在2014年的毛利率仍處17%水平,經過多番收購後,現已提高為28%,有理由相信明年集團盈利進一步攀升。去年巨星並沒有派股息,為了安撫股東,已聲明今年會恢復派息,估計會帶來約4厘回報。