何解股仔蝕得愈多愈升? 古凱仁

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  上周港股不出筆者預期並沒有大跌,恆生指數穩守於兩萬六千點水平,即使香港社會亂局仍無解決跡象,金融秩序一絲無礙。

  按筆者的經驗推斷,港股正處政治勢力角力中。很有可能是西方勢力沽空了一些衍生工具,企藉近期政局推低大市獲利。內地資金則企硬撐市。短期內,這場角力未有結果,市況仍屬上落拉鋸格局。

  一直以來,筆者都強調不喜歡認購新股,由於它們沒有太多往績可供股民參考。況且,不少企業做靚條數上市,藉此哄投資者入局,不少新股(尤以股仔為甚)甫上市迅速走樣,認購散戶則損手爛腳!港銀控股(8162)2014年上市,上市後首年即出現虧損,且未曾派過股息。今年首3季虧損大增 78.2%。

  港銀管理層解釋公司於2019年進入業務多元化戰略時期,積極開展全新教育管理業務以引領本公司打開新一頁。公司期內因新項目產生的專業費用及授出購股權有關開支等一次性開支,令期內虧損增加約78.2%。

  期內,虧損有所增加主要由於新項目產生的專業費用及作為員工激勵而授出之購股權,令其他營運開支及僱員成本分別同比增加約220萬元及630萬元,後者包括一次性非支出的名義成本及一次性之人工成本。

  港銀上市後業績走樣,似乎與近年國際金屬格價下挫,市場萎縮有關。說到底,公司業務單一化非常不理智。港股以金屬銀買賣為主業,就以今年上半年而言,金屬貿易營業額1.85億元,佔港銀總營業額99.8%,錄得分部虧損927萬元。針對業務單一的致命傷,港股近年開始著手解決,據公司方面透露,正進軍內地民辦教育機構教育管理服務市場,入股四川成都市雅滙教育諮詢。並在最新的業績中錄得收入490萬元,由於屬於前期投資,未有帶公司利潤。

  另,公司把虧損的金屬買賣業務交付予有前中銀集團管理層背景的馮志堅負責,暫未為公司營運帶來重大改變。

  雖然過去3年公司仍然錄得虧損,但實際金額不算大,公司的財政狀況仍不太差。截至2019年6月30日,現金及銀行結餘為5200萬元,並無借貸。流動比率為2.61倍。資本負債比率(按債務除以總權益計算)為17%。

  令人奇怪的是,港銀業績雖然很不如人意,惟今年股價卻頗為硬朗,上周曾創出年內高位0.84元,遠高於2014年上市招股價0.36元。且2015至2016年,大股東陳氏大手減持及配股,未見股價明顯受壓。其實,一查公司現今的市值為4.6億,股價也分散,只要主要股東有一致心態,沽壓暫不會大。仁