味丹已具私有化可能    古凱仁

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  味丹國際(2317)主要生產及銷售各種發酵食品添加劑、生化產品及木薯澱粉產品以及飲料。集團木薯澱粉產品包括化工澱粉、葡萄糖糖漿、味精、蘇打及鹽酸。集團是亞洲區域內以醱酵技術生產氨基酸產品、食品添加劑及澱粉工業產品的領先生產製造商,產品銷售往越南、其他東盟國家、中國、日本、台灣及多個歐洲國家的食品分銷商、國家貿易公司,以及食品,紙品、紡織及化工產品生產商。集團生產設施位於越南和中國。

  集團母公司台灣味丹自六十年代起一直從事「味丹」或「Veden」品牌味精產品之生產及銷售業務,並自七十年代起開始在越南、中國及東盟國家向最終用戶銷售味精產品。為了進一步開拓越南及東盟國家市場,集團遂成立越南味丹作為主要生產基地。另於1995年12月亦收購廈門茂泰,專注發展中國市場。

  味丹國際截至2019年6月止半年度營業額增長4.4%至1.75億元(美元,下同),股東應佔溢利上升34%至1215萬元。期內整體毛利增長4.9%至3500萬元,毛利率持平於20%;味精與調味料之營業額增長2.6%至1.14億元,佔總營業額65%;變性澱粉天然澱粉麥芽糖之營業額上升12.8%至2939萬元,佔總營業額16.8%;特化產品之營業額下降17.4%至1270萬元,肥料與飼料之營業額增加18.2%至1252萬元,其他產品之營業額上升38.7%至669萬元。

  按地區劃分,來自越南之營業額持平於8474萬元,佔總營業額48.4%;來自日本、中國大陸及美國之營業額分別上升13.6%、19.1%及35.2%至3392萬元、2005萬元及1180萬元,分佔總營業額19.4%、11.4%及6.7%;來自台灣及東盟成員國(不包括越南)之營業額分別下降15.3%及15.1%至662萬元及1366萬元。

  分析上述數據可知,味丹並非一家進取公司,從另一角度看,由於世界潮流所限,味丹主要產品味精不為多數人所喜愛,銷路受限,其餘產品亦不願投放資源研究,經營不會有令人驚喜發展。

  味丹於2019年6月30日坐擁現金和銀行存款為3748萬元,借款總額為3819萬元,流動比率為3.9倍(2018年12月31日:3.3倍),資本負債比率(總借款除以股東權益)為13.1%(2018年12月31日:12.6%),保守可見一斑。味丹於2003年在港上市,招股價0.89港元,一直以來表現不佳,交投淡靜,曾低見0.19元,上周5收市0.79元,連招股價也未能收服。現價計市盈率10倍,息率高達6厘,此股資產淨值為1.466港元,大幅折讓,私有化可能已具。