JS環球生活跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  新冠肺炎疫情爆發後,令各地居民需要調整日常生活模式,改變購物及消費習慣,現時,消費者大多已轉到網上購買必需品及服務,購物喜好從線下渠道轉移至線上渠道,加速了電子商貿的趨勢發展。早前以銷售小型家電為主的JS環球生活(1691 HK)公布全年業績後,股價亦跑贏大市(圖一),值得關注。


  JS環球生活有限公司市值超過870億港元,是優質創新型小家電企業,圖二是公司的主要市場:包括北美佔52%、中國佔34%,及歐洲佔11%。集團以「九陽」、「Shark」及「Ninja」品牌設計、生產、營銷及分銷地板護理產品、硬質表面蒸汽清潔產品及廚房小家電。公司業績顯示,收入約為42億美元,同比增長約39.1%,主要由於Shark及Ninja業務銷售的強勁表現所帶動,其中加熱類廚電如Foodi系列、破壁機及食品加工機以及Shark無繩吸塵器、有繩吸塵器以及掃地機器人等品類亦有顯著增長。JS環球生活收入2020年同比增長約39.1%,從圖三可以看到公司業務正穩步上升;毛利同比升幅約55%,主要由於產品的強勁銷售所致,毛利約為17.4億美元,同比升幅約55%,主要是九陽、Shark及Ninja之間實現成本節省效應,包括供應鏈方面的協同效應;以正價出售的產品需求強勁及產品組合優化等。


  雖然商品價格持續向上,3月份銅、鋁、塑膠及鐵價格分別按年升四至六成,今年公司利潤或會受原材料、貨運成本及關稅等影響,不過估計其業務增長強勁有助抵銷利潤受壓的影響,加上公司採取了措施維持利潤,包括提價、改善產品組合、提升協同效應、減少包裝量並將生產線由中國移至其他東南亞地區等。市場預期公司年內收入可增長20%至50億美元,預測2022年市盈率約為20倍,估值合理。有興趣者可留意公司的銷售情況及其家電產品的未來發展。

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