ASM有望受惠行業復甦 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  上周美國宣布會再向中國徵收新一輪關稅,不過美國早前已放寬一些不涉及國家安全的貨品銷售禁令,市場憧憬美對華為的供貨限制有望進一步得到解決,帶動手機設備及半導體相關股份造好,美國晶片企業如英特爾(INTC US)股價持續造好,德洲儀器(TXN US)股價更創新高。而早前公布業績的半導體設備供應商ASM太平洋(522 HK),值得關注。


  ASM市值逾350億港元,主要產銷半導體工業所用之器材、工具及物料,以及表面貼裝技術配置機,主要應用於汽車、智能手機、光電及其他半導體等產品。圖二是公司歷年收入,而圖三則是公司歷年的每股盈利,雖然第二季收入及盈利都錄得大跌,但股價於業績公布反而有資金追捧持續上升,曾創近52周新高,反映市場預期ASM未來業績將受惠半導體行業復甦。


  儘管上半年的業績仍受著中美貿易戰影響而表現疲弱,但亦有亮點之處,第二季新增訂單幅度出符預期,按季升31%至6.02億美元,並接近歷史高位。預期第二季度的新增訂單,將帶動第三季度營業收入增長至5.5億至6億美元,料業務分部收入均錄得按季增長,整體毛利率會輕微改善。截至6月末集團未完成訂單總額高達7.95億美元,略低於去年同期8.09億美元的紀錄。


  集團表示若中美貿易局勢不再惡化,預期下半年半導體行業將見復甦。倘若美國再解除對華為供貨的限制,將進一步加快行業復甦。 另外,受惠於中國的5G及數據中心基建投資,集團對未來把握更多機遇感到樂觀。市場預期5G智能手機於2020年至2021年可帶來相關設備強勁需求,ASM料可受惠,帶動其估值上調,2020年預測市盈率約16倍。由於半導體行業周期較波動,適合進取的投資者,需留意集團的季度新增訂單及毛利率變化。

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