ASM太平洋業績亮麗 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  疫情自去年初至今已持續超過1年,令人們日常生活習慣改變,遠程辦公及線上學習的趨勢持續,對電腦及相關的電子產品需求增加。然而,今年2月美國德州大停電,多家半導體廠被逼停產,晶片不足導致多間車廠宣布需要短暫停產。在全球半導體產能出現緊缺的情況下,半導體設備供應商ASM太平洋(522 HK)受惠,上周三公布首季亮麗的業績後,股價翌日大升18%(圖一),值得關注。


  ASM市值逾450億港元,主要收入來自半導體解決方案及SMT(電子電路表面組裝技術)解決方案,應用於汽車、智能手機、光電及其他半導體等產品。圖二是公司的業務分布,其中中國佔45%,歐洲佔14%,美國和台灣各佔8%。


  公司首季業績表現強勁,收入按年上升45.6%至43.3億港元,盈利大升19.7倍至5.3億港元,毛利率按年上升268點子至39.6%,整體盈利表現勝市場預期,主要受惠晶片制造商加大產量、汽車電動化、數碼轉型及5G全球推出。更值得留意的是首季新增訂單總額創歷史新高達10.1億美元,遠高於管理層2月時提及逾7億美元指引,主要與先進封裝產品、SMT、傳統的焊線機有關,同時光電業務的Mini LED工具及手機鏡頭的CIS新增訂單亦持續增加。圖三是公司歷年的每股盈利,受消息影響,市場預測2021年每股盈利將大幅上升。公司季內訂單出貨比率(B/B Ratio)為1.8,是過去10年最高的水平,給予第二季收入指引料介乎6億至6.5億美元。另外,據早前台積電在首季業績會所提,半導體行業供不應求態勢可望延續至2022年。在供應鏈緊張下,預期半導體企業在今年都將有更積極的資本支出,以滿足客戶需求。


  半導體行業處於上行周期,將持續帶動ASM未來收入上升。2021年公司預測市盈率約22倍,估值合理。由於半導體行業具有周期性及波動性,適合進取的投資者,需留意集團的季度新增訂單及毛利率變化。

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