騰訊跑贏大市

作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  近期港股表現大幅波動,主要是受到肺炎持續爆發影響。由於內地嚴防疫情擴散,民眾減少外出,加上政府延長新年假期,使手機遊戲大熱,手遊股份龍頭騰訊(700 HK)上周表現強勢,從圖一可以看到公司股價近期表現不俗,跑贏大市。對科技板塊感興趣的投資者,可以留意該股。

  騰訊是內地滲透率最高及接觸層面最廣的互聯網綜合服務供應商,服務包括社交和通信服務QQ及微信(WeChat)等。圖二是以公司2019年第三季收入分布,增值服務收入佔總收入的52%、金融科技及企業服務佔28%、網路廣告收入佔19%、而其他業務則佔總收入1%。圖三則是公司歷年的收入,可以看到公司業務正穩步增長。

  騰訊在大年初一共5款遊戲打入國內遊戲暢銷榜的首十位,其中「王者榮耀」日活躍用戶峰值在此農曆新年期間突破1億,分析員預測該手遊收入有望創新高。公司目前市值約3.8萬億港元,是國內市值最大的互聯網企業,在國內騰訊的行業競爭地位非常強,因為網絡效應,其它企業或網絡平台較難影響公司的地位。騰訊的核心價值,來自公司現有的龐大客戶群,市場較為關注公司用戶人數增長,2019年第三季QQ的月活躍帳戶同比下降8.9%至7.3億戶,不過微信(WeChat)的月活躍帳戶同比增長6.3%至11.5億戶,可以看到公司在智能手機用戶端的增長較快。

  美國聯儲局今年首次議息,沒有調整利率,短期內各國的貨幣政策將仍然維持在較低的息率,而騰訊這些較高增長的科技股將會受惠於寬鬆貨幣政策。

  以上周收市價計算,公司2020年的預測市盈率約是27倍,以一間具較強競爭力的科網龍頭企業來說,估值合理。投資者投資時要留意公司能否保持高增長性。

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