(政經論壇)華能國際業績理想

作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  國家能源局早前發布了中國全社會用電量數據,首季全社會用電量累計為2.12萬億千瓦時,同比增長3.6%。

  隨著疫後工業活動持續復甦,用電需求顯著回升,近段時間電力板塊之股票表現不俗。早前內地大型發電公司華能國際(902 HK)公布首季業績,業績理想,股價更是創出52周新高,值得投資者留意。

  華能國際是國內規模最大的電力公司之一,市值逾1432億元,境內電廠廣泛分布在中國26個省、市和區。公司主要業務為在中國範圍內開發、建設和經營管理發電廠,涉及火電和新能源電力板塊,從圖二可以看到公司的業務以國內為主(佔85%)。截至2022年底,公司擁有可控發電裝機容量為127,228兆瓦,同比增加7.2%。近年來公司大力推進能源結構轉型,低碳清潔能源業務比例不斷提高。

  華能國際在上周公布2023年首季業績,期內公司收入及股東應佔溢利分別為約人民幣652.7億元及22.5億元,同比上升0.03%及335.3%,從圖三可以看到公司近年收入正穩步上升。毛利率為約10.1%,同比上升6.42%。其中火電盈利為2.6億元,而去年同期則是虧損34.9億元,風電和光伏分別盈利19.3億元及3.5億元,同比上升27%及117%。

  公司表示盈利和毛利率上升主要是受惠於煤價同比下降,電價同比上漲以及新能源裝機持續提升所帶來的貢獻。

  隨著國家政策穩定煤價波動,加上2023年企業開工復工率明顯提升帶來的用電需求不斷增加,電力行業前景值得看好。華能國際是內地電力行業龍頭,市場預計2023年收入及EPS分別按年增長約1.5%及181.5%,預測公司2023市盈率約8.1倍,估值合理。有興趣的投資者可以留意公司的業績增長,及注意煤價電價波動和新能源政策情況。

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