招商局受惠出口強勁 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  隨著環球經濟活動持續復甦和內地疫情受控,中國貿易出口數據持續增長。早前公布的中國出口集裝箱運價指數(CCFI)創歷史新高,反映中國航運貿易出口需求強勁,招商局港口(144 HK)作為中國最大的港口開發和營運商,值得投資者留意,從圖一可以看到公司股價在近期表現不俗。

  招商局港口市值約530億港元,在中國沿海主要樞紐港建立了完善的港口網絡群,投資16個國家及地區共31個港口。所投資並擁有管理權的碼頭遍及香港、深圳、上海等集裝箱樞紐港,且業務遍布東南亞、非洲、歐洲及南美等地區。圖二是公司業務分布,碼頭運營佔公司收入的95%,而早前,繼寧波舟山港宣布上調10%裝卸費後,廣州港近日亦公布普通重箱駁船集港方式港口作業費用上調8%,而空箱費上調19%。在目前港口供應鏈緊張的情況下,中國港口相繼上調有關費用,市場料招商局港口將會跟隨上調相關費用,預期為未來收入增長帶來正面影響。

  招商局港口2021年上半年業績表現亮眼,營業收入為57億港元,同比增38.9%,從圖三可以看到公司業務在2021年開始復甦;淨利潤為47億港元,同比增204%,業績增長主要由港口貨運吞吐量反彈、港口費率上調及來自聯營公司利潤增加所推動。受惠於中國出口需求強勁,加上國內強勁的貿易進出口數據和上調費用預期等消息將利好招商局。

  招商局港口作為國內最大的港口營運商,加上旗下港口分布在各地主要樞紐港,收入較為穩定,且該股股息率達5.02%,高於同業股息水平,可作長線配置。市場預計招商局港口2022年每股盈利增長約47%,而2022年預測市盈率約7倍,估值合理。有興趣的投資者需關注全球貿易供應鏈變化和中國出口數據的變動情況。

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