高鑫零售前景佳 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

2736

  歐美地區疫情持續肆虐,美國首次申領失業救濟人數創紀錄新高,影響市場氣氛。恒指走勢反覆,投資者可留意於內地經營超市高鑫零售(6808.HK),疫情未對業務構成影響,反而令公司線上業務大幅增加,從圖一可以看到公司股價在業績公布後至今上升約一成,更曾創出52周新高。


  高鑫市值約1000億,為內地超市龍頭之一,「歐尚」及「大潤發」為公司兩大知名品牌。截至去年底,於全國共有門店486家。2019下半年收入按年平穩,毛利上升2.8%至28%,稅前盈利上升8.5%,同店銷售由2019年上半年的-1.76%改善至全年的-1.01%,從圖二可以看到公司業務比較穩定,下半年業務表現好轉主要受惠於自2019年初起,公司旗下「大潤發」及「歐尚」門店開始整合營運系統及供應鏈。目前已大致完成,公司預期門店業績會於2020年重回正軌。


  更值得一提的是高鑫早於2017年與阿里巴巴合作發展O2O業務(線上到線下業務),由傳統零售業轉型升級。2019年O2O業務成為亮點,錄得大幅增長近90%。以B2C業務為主,顧客可通過「大潤發」優鮮,「歐尚」到家,及通過合作方平台入口如淘鮮達、餓了麼及天貓超市,選擇生鮮一小時到家服務,覆蓋門店周邊5公里內顧客。內地疫情爆發期間令線上服務需求變得旺盛,註冊用戶大增,生鮮食品的需求有數倍增長。圖三是公司歷年的每股盈利,由於疫情的關係,令市民購物的模式改變,公司獲客成本大大降低,市場預計今年線上業務佔整體收入可提升至兩成,有效提升公司的盈利。


  總括,公司在2019年的基礎上,今年持續推進多業態多管道的發展、全面數字化升級改造、加速推進重構大賣場、深化雙品牌的整合共四大策略,預期同店銷售將會進一步改善及O2O業務進入收成期。市場預期2020年公司盈利增長一成,市盈率約31倍,估值較高反映公司具有一定防守性。有興趣的投資者可留意公司線上業務的發展情況。

  讀者如有任何意見可電郵至:[email protected]