領展跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  早前聯儲局主席表示通脹或長時間高企,暗示本月的議息會議有機會宣布加快縮表步伐。據利率期貨價格顯示,2022年年末聯邦基金利率報價為0.6%,反映市場預期明年加息兩次。在市況不明朗及加息預期較溫和的情況下,領展房產基金(823 HK)是一個較為穩妥的選擇,從圖一可以看到公司股價近期跑贏大市。


  領展現時市值逾1480億港元,按市值計算,為香港市場上最大的房地產投資信託基金(REIT)。公司物業組合位於香港各區及內地的核心地帶,主要以超市、街市等生活必需品為主,受經濟周期的影響較少。圖二是公司的收入分布,其中有約84%的收入來自香港,有約14%來自內地,可以看到公司的收入主要來自香港。


  領展於上月公布的中期業績顯示,截至今年9月止6個月,公司收益及物業收入淨額分別按年增長10.4%及8.8%至57.78億港元及43.91億港元,圖三是公司歷年收入,可以看到公司在疫情的影響下收入仍能保持穩定。公司表示受新冠疫情影響的香港業務已大致回復正常,香港地區物業零售收益總額按年提高6.2%,而停車場收益總額亦按年提高12.2%,租賃進展良好,出租率更進一步提高至97.5%,可見其業務日漸復甦。


  現時香港特區政府為爭取早日與內地通關,而推出多項措施加強管控新冠疫情,政府表示,有望於明年初與內地恢復較有規模的通關,市場預期領展前景樂觀。領展預測2022年市盈率為23倍,股息率為4.3%,估值吸引。該股適合一些保守的投資者,投資該類股份時需要注意集團旗下物業的租金收入和出租情況,以及美國息口的走勢。

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