銀娛純利年增八成 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  早前澳門博彩監察協調局公布,8月份博彩收入為226.76億澳門元,同比升20.4%,從圖一可以看到是連續13個月上漲;按月則輕微下跌,相信是受上月連續遭遇兩個颱風受影響所致。累計今年首8個月,澳門博彩收入按年升19.1%至1720.16億澳門元。澳門賭收雖然受颱風影響,但仍然維持高增長,反映澳門博彩市場走勢向好。

  今年澳門博彩市場好轉,是貴賓廳業務增長加快帶動,有博彩中介人公司透露,8月公司的貴賓廳業務增長迅速。而對於博彩收入預期,由於颱風關係,部分遊客或會延遲赴澳,以及人民幣匯價上周升破6.50關口,創近16個月新高,年初至今升幅約7%,將會刺激內地遊客的消費意欲;我們估算9月份的博彩收入增長17-20%,預期第四季的博彩收入增長約兩成。

  由於澳門8月賭收高於市場預期,近期博彩股份表現突出,而股價在業績公布後創出52周高位的銀河娛樂(0027 HK)可看高一線,從圖二可以看到公司股價今年表現優異。銀河的中期業績顯示,公司今年上半年錄得收益285億元,按年上升12%,從圖三可以看到公司收入在去年已經恢復增長;經調整EBITDA為65億元,按年上升37%;股東應佔溢利為46億元按年上升81%;銀河娛樂的貴賓廳業務佔公司博彩收益的53%,在6間博企之中排第二位。公司預期18年EV/EBITDA約12.8倍,估值合理。

  澳門博彩市場走勢向好,收入持續增長,加上人民幣升值,我們認為博彩板塊前景值得看好。對博彩板塊有興趣的投資者,可以留意貴賓廳業務較多的博企。投資時須注意行業政策變動,及留意澳門每月的博彩收入增減。

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