華潤啤酒升級奏效 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  中美貿易摩擦起伏不斷,股市亦因而持續波動,兩國貿易緊張關係持續,投資者不妨留意與貿易戰關係較小的內需股。例如華潤啤酒(291 HK)。公司於上月公布今年上半年業績,從圖一可以看到業績公布後公司股價跑贏大市,值得投資者留意。

  華潤啤酒自1993年開始在中國發展啤酒業務,旗艦品牌「雪花 Snow」為全球銷量最高啤酒品牌,旗下擁有30多個區域品牌,在中國眾多的市場中處於區域優勢。


  公司截至2018年年底,該集團在中國內地24個省、市、區營運78間啤酒廠,年產能約210億升,旗下啤酒的總銷量自2006年起連續多年位居中國市場第一。該公司是中國啤酒行業的龍頭,全部業務都在國內營運,將較少受中美貿易緊張關係影響。


  華潤啤酒於月中公布的上半年業績顯示,今年上半年營業額為約188.2億元人民幣,較去年同期上升7.2%,從圖二可以看到公司業務穩步上升;公司的稅前盈利及股東應佔溢利分別為約26.3億元及18.7億元,較去年同期上升27.5%及24.1%;每股盈利從圖三可以看到今年盈利增長較快。啤酒銷量較去年同期上升2.6%至約63.8億升,表現較行業水平為好;中高檔啤酒銷量較去年同期增長7%,使整體平均銷售價格較去年同期上升4.5%;毛利率較去年同期上升1.8%至37.8%。公司表示主要是受惠於品牌重塑戰略,產品結構進一步提升,以及收購喜力中國所帶來的貢獻。


  華潤啤酒是內地啤酒行業的龍頭,其主要產品在市場佔有率名列前茅。近段時間啤酒板塊之股票表現理想,預測公司2020年市盈率為40倍,高估值反映公司擁有領先品牌以及業務的高增長。對啤酒行業有興趣的投資者可以留意公司的業績增長,及注意其毛利率能否保持穩定和市場的競爭情況。近段時間大市比較波動,投資時須設定止蝕位。

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