維達國際盈利佳可留意 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  上周港股表現大幅下挫,主要受到內地新型肺炎持續爆發影響。世衞將新型冠狀病毒疫列為公共衞生緊急事件,但沒有採取限制國際人員流動及不推薦限制旅行措施。投資者現時可以考慮業績較好的股份,國內的生活用紙企業維達國際(3331 HK)在早前宣布業績,從圖一可以看到公司股價隨即上升,值得投資者留意。


  維達國際成立於1985年,公司是一家集研究、開發 、生產、銷售為一體的現代化生活用紙大型企業,一直處於國內生活用紙行業的領先地位,公司現時市值約170億港元。生活用紙是維達的核心業務,其中包括「Tempo」等不少品牌產品,生活用紙佔到公司總收益的82%,個人護理產品則佔18%,而圖二則是業務的地區分布:中國佔74%,香港佔8%,海外市場佔18%。



  維達國際早前公布去年的全年業績,營業額161億元,按年升8%,從圖三可以看到公司業務正穩步上升。純利11.38億元,按年升75.3%。期內毛利上升19.1%至49.85億元,毛利率上升2.9個百分點至31%。公司表示是主要是紙巾產品在中國繼續暢銷。高端紙巾產品(如Tempo得寶)的貢獻從去年的不到15%增加到19財年三季度的近20%。由於紙巾的原材料木漿價格持續向下,不少分析員亦預期公司盈利及毛利率將會繼續受惠。

  維達國際是內地的大型生活用紙提供商,其主要產品紙巾的市場佔有率名列前茅。以上周收市價計算,公司預測2020年市盈率約17倍,以公司現時的規模及品牌效應來看,估值合理。

  對內地生活用紙行業感興趣的投資者,可以留意公司的業績增長,需要注意其毛利率能否保持穩定,以及市場的競爭情況。

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