維達國際疫情帶來機遇 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

676

  新冠肺炎疫情在全球蔓延下,市場均憂慮各企業的盈利能力轉差,但內地最大的衛生用品企業之一的維達國際(3331 HK)早前宣布盈喜,從圖一可以看到公司股價在公布業績後表現不俗,並創52周新高,值得投資者留意。


  維達國際成立於1985年,現時市值超過270億港元,是內地一家集研究、開發、生產、銷售為一體的現代化生活用紙大型企業,處於國內生活用紙行業的領先地位。生活用紙是維達的核心業務,包括「維達」、「Tempo」等不少品牌產品,從圖二可以看到生活用紙佔公司總收益的82%,個人護理產品則佔18%。另外,公司以中國內地為主要市場,佔公司業務的七成。


  維達發布的業績顯示,今年第一季淨利潤按年增加64.8%至3.77億港元,毛利率上升11.2%至37.5%。從圖三可以看到公司業務正穩步上升。公司表示,首季度利潤的正面發展主要由於木漿成本價格維持低位,以及專注於持續優化品牌組合所致。在新冠肺炎疫情下,市場認為即使物流受阻和季節性因素可能會拖累首季的銷售量,但潛在的需求旺盛以及潛在渠道補貨可能會加速銷售增長,同時減低製造商對價格競爭的意欲。


  內地生活用紙需求穩健,同時,市場預期木漿價格續降,預計公司往後業績仍能保持。另外,維達的成人尿片及新推出的醫用口罩業務或會於疫情出現後帶來機遇,公司在疫情不確定性中有較高的業績確定性。預測公司2021年市盈率約17倍,以目前的規模和前景來說,估值合理。對內地生活用紙行業感興趣的投資者,可以留意公司的業績增長,需要注意其成本支出能否保持穩定,以及市場的競爭情況。

  讀者如有任何意見可電郵至:[email protected]