碧桂園服務近期新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  歐洲近期多個地區疫情有反彈跡象,德國和法國最近便收緊限制措施對抗新一波疫情。當地疫苗接種緩慢,疫情仍未受控,市場憂慮將拖累全球經濟復甦進度,美國息債有所回落,紓緩市場對高增長股的估值衝擊。在波動市況中,投資者可以關注未來增長能見度高且估值合理的績優公司。如早前公布業績的碧桂園服務(6098 HK),從圖一可以看到公司股價曾一度創出52周新高,值得投資者留意。

  碧桂園服務為物管行業的龍頭,市值逾2300億,於內地從事提供物業管理服務、社區增值服務、非業主增值服務、城市服務以及三供一業(即供水、供電、供暖及物理管理)。圖二是公司2020年的收入分布,物業管理、社區增值、非業主增值、三供一業及城市服務各佔55%、11%、10%、17%及7%。

  2020年下半年業績勝預期,收入增長52%,圖三則是公司歷年收入,可以看到公司業務近年發展迅速;毛利增長77%,毛利率同比增加4.5個百分點至31.8%,盈利增長近61%,高於盈喜指引。當中毛利率高達六成的社區增值服務表現強勁,按年增長逾倍。公司發布了未來5年目標,收入由2020年156億提升至2025年的過千億元,意味未來5年年均增長達50%。為此,除了擴充在管規模外,亦積極拓展增值服務及城服板塊。透過收購或合作,引入更多種類的增值服務,如媒體傳播、團購、社區零售等,提高在管面積的坪效。此外,透過三供一業及城市服務,從政府專案入手,進一步擴大滲透率。

  公司設立2025年實現千億營收戰略目標,指引較以往進取,市場預期2022年每股盈利較2020年增長逾倍,2022年預測市盈率達32倍,適合較進取的投資者,投資時須關注疫苗接種進度及美息債走勢。

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