申洲國際受惠體育熱潮 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  現時運動潮流正席捲全球,體育用品股是近期市場上表現較好的板塊。上周美國知名運動品牌耐克Nike(NKE US)股價在美股市場大升,原因是公司公布的財報顯示其第一財季盈利和銷售額均超出市場預期,其中中國銷售額大幅攀升(同比增長27%)。加上中央政府出台扶持體育行業的政策,國內運動品牌李寧(2331 HK)業績亦超過市場預期,公司股價表現不俗。而耐克在中國銷售增長,其中國的供應商訂單增長前景看好,對相關行業感興趣的投資者可以留意申洲國際(2313 HK),從圖一可以看到公司股價跑贏大市。


  申洲國際是大型的紡織和成衣生產商,主要生產運動類服裝、休閒服裝及內衣服裝,為Nike、Adidas、Puma、 Uniqlo等國際著名品牌進行代工。圖二是公司的收入分布,其中中國佔總收入的31%、歐洲佔17%、美國佔15%、日本佔15%、其他地區22%。由於中美貿易摩擦持續,關稅將加大公司的出口壓力。不過近期人民幣的下跌將部分抵消關稅所帶來的壓力,原因是公司銷售以海外市場為主(歐美日),故大多以美元結算,採購則以人民幣結算為主,人民幣下跌將對盈利有正面影響。


  申洲國際於8月底公布的業績顯示,今年上半年銷售額約102.8億元人民幣,較去年同期增長12.2%,從圖三可以看到公司收入正穩步上升;盈利為24.2億元,上升10.9%;每股基本盈利為1.61元,比去年同期的1.45元上升約11%。。運動類產品銷售額佔總銷售額的百分比約為71.7%,來自運動類產品銷售額的收入比去年同期上升約18.6%。


  近期公司股價表現較弱的原因是公司控股股東減持股份,這會對其股價短期構成壓力,而近期的人民幣下跌將部分抵消中美貿易摩擦所帶來的關稅影響,市場預測申洲國際2020年市盈率約為22倍,估值合理。投資者要注意公司經營情況、毛利率及與大客戶之間的合作關係,但由於中美貿易前景不明朗,投資時適宜設定止蝕位。

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