特步受惠冬奧熱 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  北京冬奧在即,體育用品股全線造好。特步(1368 HK)本月中旬發布盈喜,超出預期,其後股價升逾6%,從圖一可以看到公司股價近期表現不俗,值得投資者留意。


  特步市值逾360億港元,主要從事鞋履、服裝及配飾等體育用品的設計、開發、製造、銷售、市場推廣及品牌管理。圖二是公司歷年收入,可以看到公司業務近年比較穩定,公司近日公布盈喜,預期截至2021年底,公司純利按年增加不少於70%,主要受惠特步主品牌於本年度內成功推出標誌性功能性休閒產品,以及零售渠道升級,導致代理商的銷售訂單強勁,主品牌收入於2021年下半年增長逾30%;以及特步主品牌的電子商務業務及兒童業務分別在品牌、產品和運營方面完成重組後,收入增速加快。


  圖三是特步歷年每股盈利,可以看到公司在2020年盈利下跌,不過公司在2021年第四季度的主品牌零售銷售(包括線上及線下渠道)按年增加20%至25%(全年則同比上升超過30%),與2021年第三季度的增長15%比有所加快,銷售增長强於同業。加上受惠冬奧運動熱潮,市場預計公司盈利將會回暖。


  同時,管理層對於今年的展望發出指引,指特步核心品牌將按年增長逾25%,主要受惠於銷量增長和均價增長5至10%。在戰略方面,特步宣布五五戰略規劃,把握經濟復甦、國貨崛起帶來的機遇,在數碼化、品牌升級、文化變革上取得突破,例如打造科學實驗室,研發創新產品,強化跑步生態圈,繼續贊助馬拉松等。

  市場預期特步今年收入將有約30%的增長,預測市盈率則約為25倍,估值合理。有興趣者需要留意公司的同店銷售和毛利率情況。由於內地體育用品市場競爭激烈,加上該股市值較細,股價波幅可能較大,適合一些進取型的投資者,投資時亦適宜設定止蝕位。

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