港交所創一年新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  近期中美關係又再度轉趨緊張,恒指表現反覆偏軟。加上早前瑞幸咖啡假財報事件,讓美國重新審視中國企業的上市和監管標準。加上美國參議院通過了一項加強對外國企業監管的法案,規定外國公司連續3年未能遵守美國上市公司會計監督委員會的審計要求,企業或面臨退市風險。由此引發市場對一連串中概股回歸香港的憧憬,從圖一可以看到港交所(388HK)於上周創近1年新高,值得關注。


  目前已確定內地兩大互聯網公司網易及京東已通過港上市聆訊,已於6月中旬在香港作第二上市,合計集資規模超過50億美元。隨著美國總統大選來臨,最近美國又對華為的技術採取限制措施,中美緊張關係有機會升級,市場預期或將促使更多中概股回歸香港上市,帶動港交所生意。而圖二是港交所歷年收入,可以看到近年港交所收入穩定。


  投資港交所更為直接是留意港股日均成交額,交投暢旺,自然帶動港交所的收入及股價上升。目前交易費及交易稅項約佔港交所收入三分一,上市費收入約佔一成。現時於美國上市首二十大中概股首季平均每天成交額約78億美元,相等於港股首季日均成交額一半左右。在美國通過外國公司控股責任法案下,或將帶動更多中國企業尋求來港作第二上市,而在最樂觀情況下,若所有中概股均選擇來港掛牌,投行預料能夠將港股日均成交額增加400億元收入,對港交所每股盈利提升約兩成左右,而圖三是港交所歷年每股盈利,可以預期往後盈利會持續提升。同時亦可以帶動港股窩輪、牛熊證成交及上市費收入。2021年預測市盈率約30倍,估值合理。


  另外,上週港交所與MSCI簽訂授權協議,將推出亞洲及新興市場指數期貨及期權產品,消息對港交所有正面影響,加上未來大灣區會推出更多支持金融業發展政策,有助提升港股流動性。有興趣的投資者,須注意中美關係以及港股日均成量額。

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