海豐國際創52周新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  隨著全球疫苗接種進程加快,經濟溫和復甦,世界貿易料逐步重開。海運貿易板塊受惠,早前海豐國際(1308HK)公布了2020年業績,超出市場預期,從圖一可以看到公司股價在公布業績後創出52周新高,值得投資者繼續留意。


  海豐國際市值逾500億港幣,業務主要涉及以亞洲區域為主的集裝箱航運物流業務(佔比逾九成)、乾散貨及其他業務。圖二按收入地區劃分,大中華區(中國內地、香港及台灣)佔39%,東南亞佔31%,日本佔25%,其他地區佔5%。


  海豐國際受惠中國去年下半年復工復產速度加快,集裝箱航運物流收入穩步回升,帶動下半年收入同比增長16.7%,而從圖三可以看到公司歷年收入都比較穩定;扭轉去年上半年收入跌0.4%的頹勢,全年增8.5%;下半年純利升逾1倍,增幅較上半年的9.9%加快,全年則升59.7%。公司指出,租船市場在6月中旬開始逐步恢復並取得顯著增長,去年年底租船費率指數較6月底增長128%,而12月集裝箱船二手船價格指數亦較上半年末增長14%。


  公司管理層有信心今年復甦情況持續,因去年低基數,以及中國廠房於農曆年期間仍然工作。首季至今,費率持續上升,市場預計今年收入仍有雙位數增長。公司稱《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)將刺激區域貿易,尤其令亞洲區內航運物流公司受益。此外,海豐將分別於2021、22及23年有1、14及13艘新船交付,以及時滿足亞洲內不斷增長的長期貿易需求。同時將繼續密切關注新冠肺炎疫情及各國經濟的變化,把握時機謹慎實施業務擴張計劃。

  海豐國際2021年預測市盈率約19倍,估值水平合理。有興趣的投資者須留意亞洲區的復甦情況及集裝箱運價指數等。因此股與經濟周期敏感度較高,適合較進取的人士,投資時須設止損水平。

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