海豐國際創52周新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  今年北水資金持續流入港股,恒指曾升破三萬點,年初至今港股日均成交逾2300億,較去年12月日均交易量高,港股成交氣氛熾熱。早前海豐國際(1308 HK)發盈喜,從(圖一)可以看到公司股價曾創52周新高,值得投資者留意。

  海豐國際是亞洲領先的航運物流領先集團,市值逾500億,提供綜合運輸及物流解決方案。集團建立了一個以高頻率,高密度為特點的集運物流服務網絡,在業內甚具優勢,通過營運86艘小型船及72條航線,覆蓋了亞洲區域內72個港口,(圖二)是公司的收入分布,可以看到公司收入以亞洲為主。而從(圖三)可以看到海豐的歷年收入正穩步上升,早前公司發布盈喜,預告去年盈利按年大增50%至60%,明顯較市場預期20%至30%為好,主要受惠集裝箱航運及物流服務需求增加、持續拓展亞洲市場、營運效率提升及成本下跌。對比去年上半年只有10%盈利增長,盈喜反映下半年盈利至少增長195%。


  過去幾年快速增長的跨境電商也要求有類似的「小批量、高頻率」的分銷配送服務,海豐國際經營模式正好迎合此類需求。為應付亞洲地區業務量增長及抓住東盟十國及中國等國家簽署的「區域全面經濟夥伴關係協定」(RCEP)的機遇,集團在疫情下藉著低價訂造19艘新船共4.2萬標準箱,預計2022年公司自有運力較現時增加超過三成,應對中長期亞洲區內貿易需求增加。管理層表示,對比區內其他競爭者,公司擁有年輕及節省能源的船隊,以及更多自有船隻,在成本上較同業具有優勢。


  2020年東盟成為中國第一大貿易夥伴,中國與東盟貿易錄得逆勢增長6.7%,而海豐專注亞洲區業務,可望進一步受惠RCEP協議。2021年預測市盈率約18倍,估值水平合理。有興趣的投資者須留意亞洲區的復甦情況及集裝箱運價指數等,因此股與經濟周期敏感度較高,適合較進取的人士,投資時須設止損水平。


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