海豐國際具優勢 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  中國公布的8月份主要經濟數據如社會零售、工業增加值及固定投資等,均不及預期,但外貿數據卻是令市場驚喜,8月出口按年增長25.6%,進口升33.1%,從事海上物流的海豐國際(1308 HK),從圖一可以看到股價表現在疲弱的市況下相對穩定。


  海豐是亞洲領先的航運物流領先集團,市值逾740億,提供綜合運輸及物流解決方案。圖二是公司的業務分布,其中中國佔總收入的39%、東南亞佔總收入的31%、日本佔總收入的25%,可以看到公司專注亞洲市場,截至上半年,公司通過營運95艘小型船及75條航線,總運力達142,085個標準箱,覆蓋了亞洲區域內72個港口,建立了一個以高頻率、高密度為特點的集運物流服務網絡,這為海豐模式獨有特點,在業內甚具優勢。


  公司第二季航運量同比增30%,平均運費同比上升50%,圖三是公司歷年收入,可以看到今年上半年公司收入增長快速。據上海集裝箱運價指數(SCFI)顯示,截至9月10日按周上升1.4%,連升18周。隨著9月份傳統旺季到來,亞洲區域內貨量和運價表現將更好,港口擁擠的情況能支撐運價維持高位,料下半年航運業表現優於上半年。另外,公司在去年疫情下藉著低價訂造新船,應對中長期亞洲區內貿易需求增加。預計2022年及2023年分別有19艘及15艘船交付,運力將分別增加26%及16%,到2023年自有船佔整體運力上升至78%。公司擁有年輕及節省能源的船隊,以及更多自有船隻,在成本上較同業具有優勢。


  此外,東盟成為中國第一大貿易夥伴,首8月中國與東盟貿易錄得增長逾兩成,海豐專注亞洲區業務,可望受惠RCEP協議。2022年預測市盈率約12倍,估值合理,且公司股息率達5.7%,在低息環境下吸引,有興趣的投資者須留意亞洲區的貿易情況及集裝箱運價指數等。由於該股近期波動較大,適合較進取的人士,投資時須設止損水平。

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