李寧跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

211

  近期中國經濟逐步恢復,消費市場回暖,其中體育用品較為突出,運動品牌NIKE早前公布的季業績顯示,大中華市場收入增長重新加快至8%,反映內地體育用品消費復甦,亦利好其他體育品牌。對體育用品行業感興趣的投資者可以留意李寧(2331 HK)。公司早前公布業績,業績不俗,從圖一可以看到股價跑贏大市。


  李寧市值逾900億港元,公司擁有品牌行銷、研發、設計、製造、經銷及零售能力,產品主要包括運動鞋、運動服裝、配件系列等。公司在中國建立龐大的供應鏈管理體系以及分銷和零售網絡,亦自行經營李寧牌零售店。圖二是公司的收入分布,其中運動服裝佔總收入的48%,運動鞋佔47%,配件及其他佔5%,可以看到公司收入主要來自運動服裝和運動鞋。


  李寧公布今年上半年的業績顯示,收入同比下跌1.2%至61.8億人民幣;從圖三可以看到公司收入情況;純利同比下跌1.6%,毛利率則按年下降0.2個百分點至49.5%。上半年公司銷售點之同店銷售錄得中單位數下降。公司表示今年上半年新冠疫情對全球構成了高風險,集團亦因此受到影響,整體銷售收入未達到預期目標;為應對疫情帶來的影響,公司今年加強與消費者的線上互動,使電子商務渠道收入錄得23%增長。


  在當前內地促進內需的大環境下,內需股頗受政策扶持,市場預測2021年市盈率約為36倍,估值水平反映市場預期內地體育用品市場正在復甦。有興趣者需要留意公司的同店銷售和毛利率情況,及內地體育用品市場競爭情況。

  讀者如有任何意見可電郵至:[email protected]