李寧競爭優勢突出 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  投資者近期可以留意股價走勢強勁的體育用品股李寧(2331 HK),公司上月發盈喜,業績增長大幅優於市場預期,股價翌日抽升約18%,創近9年新高(圖一)。李寧為中國領先的體育品牌企業之一,市值逾400億港元,主要以李寧品牌提供專業及休閒運動鞋、服裝、器材和配件產品。據公司盈喜顯示,撇除一次性收益,持續經營業務的利潤增加不少於90%,主要受惠較高增長的收入及經營利潤率持續改善。


  李寧整體業績增長十分亮眼,從圖二可以看到公司收入不斷上升,圖三則是公司歷年的每股盈利,亦在不斷上升。公司業務主要受惠優化銷售渠道結構,經營效率提升及電商的滲透率不斷增加。同店銷售方面,今年首季錄得10%至20%的增長,電商店更有30%至40%的高速增長,推動電商收入佔比提升。於6月22日在巴黎時裝周上發布2020年春夏季產品,並於微信等平台上發布,增加參與度,有助增加線上線下的銷售。公司持續採取「單品牌、多品類、多渠道」的策略,續推動下半年收入增長。



  在內地經濟放緩及中美貿易戰下,公司仍能夠取得良好的業績,主因李寧品牌廣為內地消費者熟悉,在眾多內地體育品牌中具一定的競爭優勢,且體育用品為大眾消費品,配合民眾對健康運動的需求不斷提升,有助收入持續增長。公司發布盈喜後,獲得多間投行上調目標價,2020年預測市盈率約30倍,反映市場預期公司未來仍具有較強的增長動力。對體育股有興趣的投資者須注意內地市場競爭的情況。

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