李寧創52周新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  中國目前疫苗接種已超過13億劑次,廣東疫情亦得到控制,料經濟將繼續穩步復甦,利好體育用品等消費品板塊。李寧(2331 HK)早前發盈喜,經營情況超市場預期,帶動起股價抽升逾10%,曾創出52周新高,值得投資者留意。


   李寧市值逾2000億港元,擁有品牌行銷、研發、設計、製造、經銷及零售能力,產品主要包括運動鞋、運動服裝、配件系列等。圖二是公司收入佔比,其中運動服裝佔51%,運動鞋佔44%,配件及其他佔5%;而按地區收入則是中國佔超過98%。


   公司近期發盈喜,預期今年上半年盈利將不少於18億元人民幣,而去年同期盈利則為6.83億元人民幣,同比增幅超過163%。李寧錄得強勁的銷售增長,主要受惠收入增長超過60%,從圖三亦可以看到公司的歷年收入不斷提升,市場對國產品牌認受性提升,零售折扣改善情況優於預期,帶動毛利率水平增加。


   李寧在疫情後憑藉在電商渠道不斷加大力度發展,抵銷線下業務縮減的影響,今年首半年業績則明顯強勁,顯示其最壞時間已過,並且再次進入增長階段。另外,內地體育運動行業屬於大消費行業其中之一,亦受到政策所支持,在體育用品、建設等地產加大投入。加上隨著中國經濟實力及民族自信心增強,配合國產品牌在設計及創新等有改進,料市佔率擴大將成為長期趨勢,市場需求有望進一步提升。李寧屬於行業領先企業之一,亦能受惠行業發展及經濟復甦,其前景仍然樂觀。

  公司業績指引公布後,市場預期未來兩至三年的每股盈餘將有雙位數增長。預期2022年市盈率約為51倍,較其他同業較高,且股價短期內累積升幅不少。該股適合較為進取的投資人士,有興趣者同時需要留意公司的同店銷售和毛利率情況,及內地體育用品市場競爭情況,並注意設定止蝕位。讀者如有任何意見可電郵至:billyliang@mc.icbc.com.cn