全球旅行箱龍頭新秀麗（1910 HK）在本月中公布中期業績，銷售淨額17.76億美元，按年增加39.8%。錄得純利1.53億美元，增長171%，公司上半年業績符合預期，當中銷售額按年升40%，經調整盈利升1倍，高於市場預期。新秀麗上半年銷售額強勁增長，以中國市場為主的亞洲地區的貢獻最大。隨後公司股價升近一成（圖一），刷新2018年10月以來新高，值得投資者留意。
新秀麗市值約390億，公司擁有逾110年歷史，是全球旅行箱包行業的翹楚，並且是全球規模最大的行李箱公司。集團主要在全球從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閒包以及旅遊配件，旗下品牌主要包括新秀麗、Tumi、American Tourister、Gregory等。新秀麗的收入主要可分為亞洲、北美洲、歐洲及拉丁美洲地區，如圖二所示，北美佔38%、亞洲佔32%、歐洲佔24%。
新秀麗業績顯示，截至6月止，亞洲的銷售淨額增長86.7%，乃受到中國由於年初取消疫情相關限制後國內旅遊復甦，導致銷售淨額增長99.6%所推動，而亞洲其他地區的銷售淨額則按年升83.7%。於上半年，北美洲、歐洲及拉丁美洲的銷售淨額分別按年增長25.3%、30.3%及26.5%。總體而言，集團於上半年銷售淨額按年增長39.8%約17.7億美元，從圖三可以看到公司近年的業務正不斷上升。與2019年上半年相比，集團上半年的銷售淨額增加16.2%，與2022年下半年相比顯著改善。截至6月止，集團所有地區的銷售淨額均超越了疫情前的水平。
伴隨著全球旅遊業的復甦，新秀麗經營業績理想，值得一提的是，新秀麗毛利率按年升3.1個百分點至58.8%，亦高於58%的全年指引，毛利率增長主要受亞洲地區在銷售淨額中佔比增加以及受惠於Tumi品牌在總銷售淨額中的佔比上升、渠道組合變化及促銷活動整體減少。市場將公司2023年及2024年每股盈利預測分別上調至5%及4%，以反映毛利率提升。預測24年市盈率約為11倍，估值合理，有興趣的投資者須留意國內旅遊的復甦情況。讀者如有任何意見可電郵至：[email protected]