中海外收入穩定財政佳 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

658

  內地樓價升勢持續,中國國家統計局公布數據顯示,3月70個大中城市新建商品住宅價格指數按年升10.6%,連升42個月,升幅更為2017年5月以來最高;按月上漲0.6%,連升47個月,升幅亦較前月的0.5%擴大。對內地房地產行業感興趣的投資者,可以留意中國海外(688 HK)。從圖一

可以看到公司股價近期表現不俗。

  中國海外市值逾3100億港元,公司為內地的大型房地產企業,公司於1979年在香港成立,是中國建築工程總公司(國有企業)下屬公司,公司於1992年在港交所上市,2007年正式納入香港恒生指數成分股。圖二

是截至2018年公司的收入分析,其中物業發展的收入佔總收入的97%,可以看到物業銷售是公司的重要業務,而公司的住宅銷售以國內一、二線城市為主,包括廣州、太原、北京、青島、珠海等。

  中國海外上周公布的季度業績顯示,2019年第一季公司錄得收入為281.8億港元,從圖三

可以看到公司近3年收入都比較穩定;溢利為86.8億元,同比上升5.3%;累計完成合約物業銷售額達795.4億元,同比上升20.8%。而截至2018年末,公司的負債比率為34%,毛利率則較2017年上升4.9個百分點至37.8%。公司表示將會竭力完成全年銷售不少於3500億元的目標。

  房地產為內地重要產業之一,預期今年內地房地產市場可保持穩健增長。市場預測中國海外2019年市盈率為7倍,每股資產淨值折讓(Discount to NAV)約30%,以公司是行業龍頭來說,估值合理。加上公司淨負債比率為34%,在一眾內房股中屬於非常低的水平(一般內房企業的負債比率超過50%)。投資該股可以留意公司物業的銷售情況,以及內地城市樓價的走勢。

  讀者如有任何意見可電郵至:[email protected]