投資新思維 

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 普拉達創52周新高
 新冠肺炎疫苗上市進度優於市場預期,對一眾消費類股份帶來了正面影響,相信人們對疫苗有望早於預期面世的樂觀反應,能刺激餐飲、消費、旅遊等受影響行業復甦回穩。投資者不妨留意受惠於旅遊及消費動力回升的普拉達(1913 HK),公司近日股價表現強勁,從11月底至今升幅累計逾兩成,並曾創出52周新高。

  Prada集團是全球高端奢侈品行業的領先企業,現市值已超過1200億港元,集團擁有Prada、Miu Miu、Church’s和Car Shoe四大品牌,在全球70個國家擁有641間直營店,包括22個自有生產基地的完善供應鏈,專注於生產和銷售皮具、鞋履及成衣。圖二是公司的銷售分布,主要是歐洲佔38%、亞太區佔32%、美洲佔15%、日本佔12%及其他地區佔3%。


  從圖三可以看到普拉達的業務在過去一直比較穩定,而今年上半年收入收縮主要是受疫情影響,不過在疫情高峰過後公司的銷售情況已迅速恢復;尤其中國內地疫情紓緩後,內地市場零售銷售淨額於4月開始重錄增長,令上半年總零售銷售淨額能與去年同期持平。另外,疫情令電子商務亦發揮其作用,期間網上銷售大升逾倍。市場預期集團剔除變動因素影響後的銷售額預期的上升動力,對明年收入預測持正面態度,加上在無新店開張預期下,強勁的銷售將帶動店舖的效能,預計2021年總收入可回升至30億歐元,比2019年增長3%,同時帶動經營槓桿,以及息稅前利潤率(EBIT)的改善。

  隨著各地經濟回升,個人消費力逐漸增強,有利刺激奢侈品的需求,市場預期明年消費將明顯反彈,普拉達早前表示,雖然奢侈品市場的表現受個人消費偏好及宏觀經濟環境的影響,但全面控制價值鏈及在全球實體零售市場擁有均衡的業務,以及不斷增設多元化產品組合,可紓緩一定風險。公司2023年預測市盈率約為34倍,以大型領先的品牌企業來說,估值合理。普拉達近日股價已累積不少升幅,投資者投資時需注意可承受的風險能力,並留意公司銷售額情況及未來經濟發展。
  作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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