投資新思維 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  愛康醫療創新高  
  早前,中央政府通過了《治理高值醫用耗材改革方案》,其中提出要理順高值醫療耗材價格體系,完善流程監督管理,支持醫療耗材提升核心競爭力,促進行業健康有序發展。受惠國家醫療政策的愛康醫療(1789 HK)上周公布了盈喜預告,公司上年度的營運收入錄得同比超過50%的顯著增幅,股東應佔溢利更錄得同比超過80%的顯著增幅,從圖一可以看到公司股價隨即上升,並創下上市新高,值得留意。隨後,上周愛康公布配股消息後,股價下調約6%,公司指是次集資將用作一般營運資金及未來戰略投資用途。

  愛康醫療市值逾160億港元,是中國第一家將3D打印技術商業化且應用於骨關節及脊柱置換植入物的醫療器械公司,在中國骨關節植入物市場佔據領先地位,集團主要設計、開發、生產及銷售骨科植入物,尤其專注於髖關節及膝關節置換植入物。圖二是公司產品收入佔比,可以看到髖關節及膝關節置換植入物是公司收入的主要來源。

  愛康發布的盈喜預告顯示,營運收入同比增幅50%,主要歸因於關節手術的開展進一步滲透至更多內地醫院而帶來強勁的中國市場需要以及憑藉領先的醫療技術及優質產品所建立的品牌優勢;從圖三可以看到公司收入正穩步上升。特別是,由於國內公司不斷改良其技術及產品質量,使集團的產品取得外國品牌產品的市場份額。另外,集團亦表示全年盈利同比增長80%,主要因為規模效應及採取有效成本控制措施的影響。

  內地醫療體制改革持續推進,市場需求保持旺盛,愛康醫療業務獲高速發展,當中其3D打印業務及髖膝關節產品提升不少公司整體的盈利能力。此外,美國聯儲局本年首次議息沒有調整利率,短期內各國的貨幣政策將仍然維持在較低的息率,愛康此類較高增長的醫藥股將會受惠於寬鬆貨幣政策。以上周收市價計算,公司2021年的預測市盈率約是37倍,以一間高增長及具較強競爭力的醫療企業來說,估值合理。投資者投資時需注意公司的持續盈利能力及增長性。

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