大家樂估值合理 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

833

  中美貿易摩擦歷時一年多,談判屢次破裂,之後又再重開,股市亦因而持續波動,因此今期筆者介紹大家樂(341 HK),大家樂是一間經濟的快餐店,生意比較穩定,股價較少受股市波動及貿易摩擦的影響。對本土快餐企業感興趣的投資者可以留意該股,從圖一可以看到公司股價在上周創出52周新高。


  大家樂始創於1968年,是目前全球的大型中式速食集團,業務遍及港澳及內地。經營項目有速食、機構飲食、特色餐廳、食品產製、分銷及海外的餐飲業務等。圖二是公司的業務分布,其中以香港地區速食餐飲及機構飲食為主(佔總收入的73.8%),其次是中國內地的餐飲業務佔13.6%,香港休閒餐飲及其他業務佔12.6%,可以看到公司業務較少受中美摩擦的影響。


  大家樂在上月公布的業績顯示(截至今年3月底的18/19年下半年),收入輕微下滑0.1%至43億港元,從圖三可以看到公司業務穩定,受惠毛利率上升(上升1%至13.4%),及公司整體的人力開支和原料包裝成本控制得宜,經營溢利按年升14.5%至6.2億。香港地區的同店銷售持平,而內地之同店銷售錄得2%的增長。公司表示今年在內地的門店數目恢復擴張,隨著大灣區的發展建設,市場預期公司在華南地區的擴張步伐將會加快,未來有可觀的增長潛能。


  本土快餐業股價表現相對穩定,業務較少受經濟周期影響,行業風險較低。以上周收市價計算,大家樂2020年的預測市盈率為23倍,加上現價股息率達3.5%,估值合理。現時股市波幅較大,而快餐店生意比較穩定,投資風險較小,投資者投資時需留意集團同店銷售,以及公司毛利率會否下跌。

  讀者如有任何意見可電郵至:[email protected]