周大福52周新高 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  隨著內地的零售業從疫情中有顯著復甦的趨勢,帶動了市場的消費氣氛,早前內地及港澳的大型珠寶零售商周大福(1929 HK)公布去年業績,截至3月底全年盈利按年升107.7%至60.3億港元,超過市場預期,亦較2019財年盈利升逾三成,股價隨後創下52周新高,值得留意。


  周大福現時市值超過1500億港元,是內地及港澳地區的珠寶零售業的龍頭企業,從圖二可以看到中國市場佔收入的85%,港澳及其他市場佔15%。截至3月底,零售網絡擴展至4591個零售點,而2021財年內淨增加741個零售點。業績顯示,集團下半年營業額按年上升67.1%至454.9億港元,當中內地營業額增長87.4%,佔下半年總收入的84.6%,主要受惠內地零售擴張及市場消費氣氛有所改善。另外,內地同店銷售全年增長31.9%,而香港及澳門同店銷售則下降41.3%,主要由於過境口岸仍然關閉令消費意欲受壓所致。


  周大福同時公布4至5月的經營數據,期內零售值增長77%,當中內地增長74.7%,港澳及其他市場則增長98.5%,從圖三可以看到公司業務從2020財年開始恢復增長。港澳在同店銷售及銷量按年增長約1.6倍及1.3倍,而內地的同店銷售及銷量則分別升49.3%及32.2%,主要受惠去年低基數效應所致。


  周大福表示,預計上半年度內地同店銷售增長可達30%或以上,而全年收入增長目標為15%至16%,並計劃於一、二線城市透過直營店尋求商機,以及借助加盟商等滲透三、四線等城市,目前加盟店佔內地整體零售店約60%。市場預測2022年市盈率約為23倍,估值合理。有興趣的投資者需留意公司的同店銷售、租金降幅變動及零售業的復甦情況。

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