友邦保險前景看俏 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  友邦保險(1299 HK)旗下友邦中國於2月1日宣布,其北京分公司獲得中國銀保監會天津監管局及河北監管局批淮,在天津市和河北省石家莊市增設營銷服務部,從圖一可以看到消息刺激公司股價持續造好,創近半年高位,值得留意。


  友邦保險是亞太區主要的保險集團,市值逾8000億,於區內18個市場主要包括香港、中國、新加坡、馬來西亞及泰國等地區,為客戶提供壽險、醫療保險、儲蓄、投資和退休保障等產品及服務。友邦目前僅限於在廣東、江蘇、北京、上海及深圳5個省市經營。圖二是公司業務分布,截至去年上半年,雖然中國保費收入佔整體約14%,但內地之新業務價值增長為亞洲區內最快,增幅逾三成。對於友邦獲批天津及石家莊經營(兩者約佔全國壽險市場約6%),可加大其於中國的市佔率,進一步加快內地新業務的增速。


  圖三是公司近3年之收入,可以看到公司收入較為穩定。此外,由於友邦的收入都集中於亞太區,美元前景疲弱將對其有利。隨著聯儲局於一月底的議息會議後表示對加息保持耐性,且刪除有關未來進一步漸進加息的指引,市場解讀為聯儲局停止加息的訊號。據最新的利率期貨顯示,市場預期今年末維持息率不變的機會約八成,減息約一成半,加息機會不足5%,反映美息近見頂,美元上行空間不大。今年以來,大多數亞洲貨幣兌美元普遍都錄得升值,料對友邦今年業務收入影響正面。


  作為亞洲區保險業龍頭,友邦保險現時股價對比內涵價值近2.2倍,估值合理。內涵價值(Embedded Value)是公司保單未來盈利的折現值,為衡量保險公司估值的一個重要指標。友邦保險受惠內地進一步開放保險市場,且具有較強競爭力,業務穩健增長,前景看俏,適宜長線投資者,須留意集團新業務的價值增長。

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