創科實業跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  全球多國疫情反彈及內地持續對不同行業加強監管,影響大市氣氛,恒指上周波動較大。投資者可留意早前公布業績的藍籌創科實業(669 HK),公司股價在公布業績翌日破頂抽升逾10%,現時股價跑贏大市。


  創科實業市值約3000億港元,主要製造及銷售家居工程有關的電動工具、戶外園藝工具、地板護理及清潔產品等。旗下電動工具品牌有MILWAUKEE、RYOBI等。從圖二可以看到公司業務按地區劃分,北美佔比最大,達78%,歐洲約佔14%。


  受惠美國住房及家居裝修需求強勁,公司上半年業績表現十分出色,銷售額按年增加52%,就算與2019年同期比較,兩年間增長達71.5%,大幅跑贏競爭對手Stanley Black & Decker。從圖三亦可以看到公司今年收入正穩步上升。毛利率連續第十三個上半年度錄得增長至38.6%,較去年同期上升60點子,主要受惠推出嶄新產品、調整產品組合、提升營運效益等,純利增長57.9%。按地區劃分,收入主要來源地的北美錄得50.2%升幅,歐洲和其他地區分別錄得62.3%和50%升幅。業績反映不論美國疫情發展如何,創科亦能一如以往持續交到好業績。在疫下公司提前建立庫存,有助克服原材料成本上升和供應鏈的挑戰,續提升市佔率。


  公司於產品方面持續推陳出新,推動毛利率績增長。預計公司電動工具業務可受惠美國逾萬億元的基建計劃及美國經濟和房地產市場復甦。另外,隨著安全設備、工地的安全性不斷提高,正迅速擴充MILWAUKEE 個人防護設備(PPE)系列,管理層表示個人防護設備系列將會成為一個重要策略核心。市場預期明年盈利增長近兩成,2022年預測市盈率約30倍,較高的估值反映公司業績增長的確定性高。另外,家居裝飾的零售商家得寶(HD US)為創科的重要客戶(佔收入四至五成),有興趣投資者,須留意家得寶的同店銷售情況、美國經濟及樓市的走勢。

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