京東方精電發盈喜 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  近年新能源汽車行業在全球迅速發展,滲透率在逐步加快,根據內地數據顯示,新能源汽車保有量已突破1000萬輛。今年上半年已註冊新能源汽車220.9萬輛,同比去年同期大增逾1倍,同時在政策的支持下,行業相關的產業亦可從中受惠。其中,車載顯示屏業務的京東方精電(710 HK)上月發布盈喜,預期中期純利將較去年同期大幅增長1.4倍至1.8倍之間,從圖一可以看到公司股價在發布盈喜後持續上升,更是創出52周新高,預計8月末前將公布中期業績,值得留意。


  京東方精電現時市值超過138億元,主力發展汽車顯示模塊業務,是TFT液晶顯示器的全球領先開發商,從圖二看到公司業務以中國及中國香港為主,佔公司收入的66%,其次為歐洲佔18%,再其次是北美佔6%、韓國佔4%及其他地區。公司亦是京東方集團旗下唯一的車載顯示業務平台,為客戶提供車載顯示屏總成及智能車載顯示系統。圖三為公司歷年收入,可以看到公司業績正不斷增長,集團發盈喜預期中期盈利將同比約9510萬港元增長140%至180%之間,大幅增長主要由於公司加強營銷力度和市場整體需求旺盛而令薄膜電晶體(TFT)和先進的顯示模組解決方案銷售增加,同時成本控制措施得到成效,及透過因銷售增加達成的規模經濟效益而增加淨溢利率。


  隨著新能源汽車需求持續,將會帶動車載顯示屏市場規模的增長,根據公司統計數據,京東方精電為中國前20家汽車製造商提供的TFT顯示屏產品覆蓋率已超過30%。市場認為公司上半年報預告超越市場預期,預計2022下半年公司仍將保持高增長,而2022/23年每股盈利增長51%/67%至0.75/1.13港元。隨著公司盈利提升、利潤率擴張以及可能納入深港通,市場看好公司長期發展。預測2023年市盈率為19倍,估值合理,有興趣投資者需留意內地新能源汽車市場的發展。


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