中電港燈防守性強 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  內地早前公布,上年12月財新製造業PMI指數跌至至49.7,這是2017年5月份以來該指數首次降至50盛衰分界線以下。而官方製造業PMI指數表現更差,降至49.4,亦是2016年2月份以來的最低水平。財新PMI主要以中小型企業為主,官方數據則以大中型企業作調查對象,從圖一可以看到財新和官方數據同時低於50,表示內地製造業全面低迷,顯示內地經濟下行壓力仍大。


  美國2年期國庫券孳息率一度跌至低於聯邦基金利率水平,是2008年以來的首次,該孳息率上周一度報2.38厘,是去年6月份以來最低。由於該債息最能反映市場對聯邦基金利率的預期,而聯邦基金利率在上月已加到2.25至2.5厘區間,目前2年期債息處於利率區間內,意味著市場不憧憬利率會再上調。基於加息周期有完結的跡象,收息股再受市場關注。加上現時大市波幅較大,投資者現階段可以留意具防守性之餘又有不俗股息的公用股,例如中電(2HK)和港燈(2638HK),從圖二和圖三可以看到兩隻股票股價表現穩定。


  中電和港燈是香港最大的兩間電力公司,中電市值近2200億,同時中電的海外業務亦較多,其中澳洲佔總收入的50%,香港佔43%,亞洲其他地區佔7%。而港燈市值近700億,收入主要來自香港。兩間電力公司業務與民用生活相關,屬於防守性股票,抗跌力強是防守股的特色之一。在面臨不確定性和經濟前景不明朗時,公司股價能保持相對穩定,因為這些公司經營的是公用事業或生活必需品,營業額和盈利受經濟周期的影響較小。

  由於加息周期快將完結,在環球經濟及投資市場大幅波動下,投資於防守性股票風險較小,收益較為穩定。加上中電和港燈的股息率為3.4%和5%,在現時這風高浪急的投資市場上,適合一些中長線的保守投資者。

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