中通信發展加速 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  中國作為當前全球5G技術發展的領導者之一,大力推進該技術的發展已經提升至國家戰略高度。內地政府明確提出5G的發展目標,提出加快其商用的步伐,而國家工信部亦表示將發放5G臨時牌照,在相關的政策傾斜之下,筆者認為內地的電信基建服務商將會最先受惠,投資者可以留意中國通信服務(552 HK)。


  中國通信服務是內地最大的電信基建服務商,市值約500億,公司在中國及海外提供電信的相關服務,包括電信基建、設計、施工、外判服務(包括信息技術基礎設施管理、通用設施管理供應鏈及商品分銷)及相關服務。圖二是截止2018年上半年公司的業務分布,國內電信運營商業務佔總收入的64.9%,國內非電信運營商業務佔總收入的32.3%,海外業務收入佔比不足3%。


  中國通信服務的2018年中期報告顯示,公司收入為508億元(人民幣,下同)同比增長13.2%,其中核心業務收入同比增長17.1%。毛利為62億元,同比增長8.2%。由於服務價格下降及勞動力相關成本上升,毛利率為12.2%,同比下降0.5個百分點。股東應佔利潤為16億元,同比增長8.6%。在5G技術的發展初期,市場預期基建、設備等相關公司將會最先受惠。


  近期經濟數據反映中國經濟下行壓力持續加大,市場預期中央政府將推出更多穩定經濟增長的措施,包括推動消費、基建,及加快5G發展。中國通信服務是中國最大的電信基建服務提供者,絕大部分收入來自國內,受中美貿易摩擦之影響甚微,反而受惠內地加快5G建設。公司預測2020年市盈率約為11倍,估值合理。由於近期5G概念股升幅較高,該股適合一些較進取的投資者,投資時須留意該公司業務的增長速度。

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