中聯重科跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  中央政府放寬基建項目的融資限制以刺激經濟,容許地方發行專項債,所獲得的資金可作為重點項目資本金,重點項目主要是鐵路、高速公路、供電等大型基建項目,市場預期內地基建投資增長會因此加快。對基建股感興趣的投資者可以留意中聯重科(1157 HK),從圖一可以看到公司股價近期表現不俗,跑贏大市。


  中聯重科市值約470億港元,公司屬於工程機械製造業,公司目前主營工程機械產品及配件的開發、製造和銷售,主要生產混凝土機械、路面施工機械、起重機械等,公司所生產的混凝土機械和起重機械均位居全球前三位。圖二是公司的業務分布。收入主要來自中國,佔總收入的87%;海外業務佔13%,由此可見公司業務較少受中美貿易摩擦影響。


  中聯重科今年首季度營業收入90.2億元人民幣,按年上升41.8%,從圖三可以看到公司近年業務增長迅速;歸屬於上市公司股東的淨利潤10.02億元,同比增長166%;本每股收益0.13元。公司表示業績提升主要受惠於工程機械行業(該板塊佔公司收入超過九成)持續回暖及公司主導產品市場份額提升,帶動營業收入較去年同期大幅增長。


  隨著中央穩定經濟增長,預期基建和工程項目投放持續,基建投資已見底反彈,機械設備股有望受惠。市場預期中聯重科2019年收入增長約為30%,市盈率則為11倍,估值合理。另外,公司財務狀況良好,淨現金流充裕,可維持較高的派息比例(現時股息率約5.7%)。由於該股具有經濟周期性及受政策影響,適合較進取的投資者,須注意內地工程機械市場的銷售及政策變動情況。

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