中海油服盈利上升 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  上月港股十分波動,恒指下跌至近年低位,不少股票創52周新低,在疲弱的市況中,投資者可以留意股價仍接近52周高位的中海油田服務(2883 HK),從圖一可以看到公司股價表現不俗。


  中海油服市值約700億港元,是全球最具規模的油田服務供應商之一,由中國海洋石油集團控股,服務貫穿海上石油及天然氣勘探,開發及生產的各個階段。圖二公司的收入分布,現時公司約84%來自國內業務,16%來自國際,公司的海外需求亦見旺盛,中海油服管理層表示,今年首8個月新增海外訂單約為去年全年的3倍。最近,中海油服公布與中東地區一流國際石油公司簽署多份鑽井平台服務長期合同,合同金額總計約140億元人民幣。


  油服早前公布第三季業績,收入增長26.4%至90.3億人民幣,從圖三可以看到公司近年收入比較穩定;盈利同比增長47.6%至9.6億人民幣,股價於業績公布後上升3%,表現明顯跑贏恒指;而恒指上周五當天大跌3.6%。國際油價自2020年觸底回升,近期維持於90美元水平。雖然油價難免受制於經濟壓力,但石油出口國組織與盟友(OPEC+)表示或繼續減產以穩定油價,加上俄烏戰事持續,令油價有望仍於較高位維持。據能源研究機構Rystad Energy指出:2021年海油開採成本介乎每桶43至48美元,在目前油價水平下,令海上開發需求增加。


  此外,在國家相關政策推動下,中海油服母企中海油(883 HK)制訂 「七年行動計劃」,到2025年勘探工作量和探明儲量相比2019年要翻一番。現時中海油服約八成收入來自中海油,因此中海油不斷加大國內勘探,積極部署海外勘探,中海油服可直接受益母企資本開支穩步上升。在全球海油市場的溫和復甦和開採成本下降,有望帶動勘探量及盈利能力的提升,市場預期公司2023年預測市盈率約11倍,估值合理,有興趣的投資者須關注國際油價走勢。

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