中國神華跑贏大市 作者為中國工商銀行(澳門)李俊耀博士

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  香港恒生指數有限公司早前公布恒生指數系列今年第一季度的檢討結果,其中恒生中國企業指數成分股維持50隻,將會剔除碧桂園控股有限公司(2007 HK),以及加入中國神華能源股份有限公司(1088 HK)。而中國神華早前公布的今年首季業績勝預期,公司股價在近段時間表現跑贏大市(圖一),值得投資者留意。


  今年以來國內煤炭行業運行平穩,第一季度全國原煤產量11.5億噸,同比增長5.5%,國煤下水動力煤價格指數中長期合同價格均值約人民幣726元/噸,煤炭價格保持平穩。

  中國神華作為煤炭龍頭股,市值逾6400億。圖二是公司的業務分布,公司主要從事煤炭生產及銷售(69%)、發電及售電業務(24%)、及其他(7%)。集團九成以上煤炭銷售客戶為國內的發電廠、冶金廠及煤化工廠。


  中國神華今年首季業績顯示,收入按年升4%至870億元人民幣,圖三則是公司的歷年收入,可以看到公司的收入正穩步上升;稅後淨利按年升4%至207億元人民幣,按季升101%,勝於預期,主要是今年以來煤炭板塊較弱,而公司營業費用按年保持穩定;毛利率按年升0.4個百分點至30.2%。公司表示未來將全力推進創新驅動和綠色轉型,實現更高質量發展。


  今年中國經濟恢復增長,市場預期煤炭需求明顯改善,煤炭消費將保持適度增長。中國神華目前股息率約10%,市場預期2024年市盈率約為7倍,由於該股具有經濟周期性及受政策影響,波幅較大,適合較進取的投資者。投資時需設立止蝕位,以及密切留意煤價、公司業績情況和政策變動情況。

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