俄烏局勢不穩影響兩國對外的能源供應，尤其歐洲正尋求其他能源供應替代，導致國際能源相關商品供求緊張，煤價上升。外圍煤價大漲帶動內地煤價上升，以環渤海動力煤價格指數為例，去年10月上升至848元，其後雖回落至目前735元水平附近，但與過去數年相比，仍處於甚高水平。投資者可留意內地煤炭股龍頭中國神華（1088 HK），從圖一可以看到公司股價在近段時間表現不俗。
中國神華是煤炭股的首選，市值逾6000億港元，主要在中國從事煤炭生產及銷售、發電及售電和提供運輸服務，從圖二可以看到公司業務以國內（佔總入的97%）為主。集團今年首季收入同比增長24.1%，圖三則是公司的歷年收入，可以看到公司近年收入正快速上升；純利增長66%，盈利大幅增長主要由於煤、電板塊量價齊升。佔收入逾七成的煤炭業務，首季銷售1.06億噸，雖同比减少8.4%，但銷售均價為624元/吨，同比增長31.4%，毛利率同比提升11.6個百分點至35.5%。集團的月度長協和年度長協合計佔比86.57%，當中長協銷售佔比同比提升9個百分點至51.5%。首季年度長協均價516元/噸，同比增加28.4%；而月度長協均價787元/噸，同比增長36.9%。長協煤價的提升，推動全年業績增長。佔收入約一成半的發電業務方面，首季發電收入增長逾50%，發電量同比增加25.7%，綜合售電價格同比增加21.6%。
隨著內地疫情緩解，復工、基建等穩增長政策有望帶動電力需求大幅反彈，提振電力以至電煤的需求。去年下半年以來多個省份上調電價，亦對神華的發電業務有利，加上中央表示今年絕不拉閘限電，利好集團的發電業務。更重要的是業績將受益長協基準煤價上調。另外，觀乎過去，全球通脹高企下，能源板塊表現可看高一線，市場預期今年盈利增長逾15%，預測市盈率約7倍，股息率近10%。然而，該股具有經濟周期性及受政策影響，適合較進取的投資者，須設定止蝕位及留意內地煤價走勢。
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